從年的凈收銀增長率71.62%，年凈收銀增長率47.57%，到年凈收銀率增長率-9.08%，年上半年凈收銀增長率-14.58%，年4月上市的群興玩具上演了凈收銀由強勁增速直降至負增長的過山車表演。

　　6種分產品經營率全線下降，分析師預計下半年難有好表現

　　群興玩具在年半年報上對上市后的業績變臉作出如下的解釋，“受公司所處的行業環境、當前全球的經濟形勢以及經營成本上升等因素所影響，而產品的銷售經營率也出現了下降。”

　　群興玩具旗下的分產品大致可分為6種，分別是嬰童玩具、電動車、玩具手機、童車、電腦學習機與其他產品，根據年半年報顯示，這6種分產品的經營率都全線出現了不同程度的下降。

　　從分地區的業績情況來看，群興玩具在亞洲、非洲、歐洲地區的營業實現目標各都出現了較大幅度的下降，國內的營業實現目標比上年同期只增加約7.52%。而該公司更預計年1至9月的凈收銀變動幅度會在-25%至5%之間。

　　宏源證券分析師認為，“雖然該公司二季度的經營情況要較一季度的經營情況有所好轉，生產經營指標持續下滑的勢頭被遏制。但我們認為國內經濟運行下行壓力較大及募投項目年6月才能投產，產能飽和，下半年業績難以有好的表現。

　　“上半年，群興玩具電腦學習營業實現目標約為萬元，同比增長16.78%，對公司的業績貢獻大。但電動車、玩具手機、童車營業實現目標都出現不同程度的下降，極大地拖累了公司的業績。同時因為歐債危機的加劇，市場需求大幅下滑也導致業績下滑較快。”宏源證券進一步分析表示。

　　募投項目投產能否扭轉業績下滑趨勢仍是未知數

　　據了解，群興玩具募投項目“新建電子電動塑料玩具生產基地項目”目前加盟進度約為63.52%，預計會在年6月開始投產。雖然有不少關注群興玩具的分析師都表示在募投項目投產之后公司的產品經營率與業績等很可能會有較大的提升，但也有不少分析師及玩具業的業內人士表示出擔憂。

　　有分析師認為，“群興玩具目前很明顯處在一個上市之后業績就出現不同程度下滑的態勢，而這正是不少創業板與中小板公司在上市后所存在的不良狀況。雖然說該公司募投項目的順利完成會更好地提升該公司的產能狀況，但這不代表該公司產品的銷售情況就能有很好的環境。”

　　“畢竟目前群興玩具的外銷情況也不容樂觀，而內銷也不是一時半載能夠打開渠道。所以后來在年6月募投項目開始投產后能否使得業績下滑的態勢得到扭轉還是未知之數。”上述分析師表示。

　　而有玩具業的業內人士也表示，“玩具公司產能的大小雖然是至關重要，但關鍵還是要看公司產品的銷售情況。萬一出現產能上來但是銷售情況不樂觀的情況，那對群興玩具來說也是非常致命的打擊。根據當前的情況外銷的道路肯定是比較艱難，只能在內銷上面更好的下功夫，但內銷市場的建立也需要很長一段時間。該公司往后總體經營情況的好壞，關鍵看內銷市場能否得到的打開。”