自11月23日上市以來(lái)，中小板新股涪陵榨菜上演了驚心動(dòng)魄的一幕。先是23日該股票上市首日暴漲191.6%，盤中三度被深交所警示性停牌；隨后又于24日、25日連續(xù)兩天無(wú)量跌停，在該股上市首日追高買進(jìn)股票者損失慘重。

當(dāng)然，涪陵榨菜的暴漲暴跌不只是“教訓(xùn)”一下創(chuàng)業(yè)者。實(shí)際上，作為一個(gè)規(guī)范健康的市場(chǎng)，也不應(yīng)該以“教訓(xùn)”創(chuàng)業(yè)者為樂，而是應(yīng)該盡可能創(chuàng)造一個(gè)合格的加盟環(huán)境，讓創(chuàng)業(yè)者少承擔(dān)一些，減少一些不必要的損失。正因如此，涪陵榨菜的暴漲暴跌就是一個(gè)值得思考的問題，它甚至涉及股市制度建設(shè)的問題。

涪陵榨菜的暴漲暴跌說(shuō)明了什么？

首先，它說(shuō)明中小板新股的一點(diǎn)也不比創(chuàng)業(yè)板少。這種至少體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是股票的估值高。創(chuàng)業(yè)板自去年10月30日推出以來(lái)，就一直因?yàn)楦吖乐刀艿捷浾摰闹肛?zé)。而與創(chuàng)業(yè)板股票60倍、70倍甚至上百倍的市盈率相比，涪陵榨菜顯然并不遜色。涪陵榨菜是一家既缺少科技含量，又缺少成長(zhǎng)性的公司，從2007年到2009年，該公司的營(yíng)業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)僅增長(zhǎng)了1.6%。但這樣一家公司，其發(fā)行市盈率卻達(dá)到了53.81倍，按其上市首日收盤價(jià)40.8元計(jì)算，其市盈率更是達(dá)到了157倍。如此高企的市盈率，較之于創(chuàng)業(yè)板公司有過(guò)之而無(wú)不及。

二是新股上市的投機(jī)性強(qiáng)。遏制新股上市首日暴漲，這是創(chuàng)業(yè)板自推出以來(lái)，深交所就在進(jìn)行的一項(xiàng)日常監(jiān)管工作。但從涪陵榨菜上市首日三次被“警示性停牌”，日漲幅達(dá)191.6%的表現(xiàn)來(lái)看，涪陵榨菜上市首日比很多創(chuàng)業(yè)板新股瘋狂。也正是由于涪陵榨菜上市首日的瘋狂，結(jié)果導(dǎo)致了隨后該股的連續(xù)跌停，其投機(jī)性之強(qiáng)，之大，更勝過(guò)創(chuàng)業(yè)板。因此，從涪陵榨菜的暴漲暴跌來(lái)看，深交所在加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板新股上市首日監(jiān)管的同時(shí)，同樣有必要加強(qiáng)對(duì)中小板新股上市首日的監(jiān)管。只有讓中小板上市新股感受到監(jiān)管高壓的存在，涪陵榨菜這樣的瘋狂投機(jī)行為才有可能收斂。

其次，涪陵榨菜的暴漲暴跌對(duì)于第二輪新股發(fā)行制度改革是一個(gè)挑戰(zhàn)。涪陵榨菜是此輪新股發(fā)行改革拉開序幕后首批試水的三家公司之一，但是，一無(wú)科技含量、二無(wú)成長(zhǎng)性的涪陵榨菜卻獲得了53.81倍的發(fā)行市盈率，這樣的發(fā)行制度改革顯然難言成功。而更重要的是，涪陵榨菜的爆炒，很有可能也與第二輪發(fā)行制度的改革措施有關(guān)。第二輪改革，將網(wǎng)下配售的“人人有份”改為了搖號(hào)，只有少數(shù)機(jī)構(gòu)中簽，但中簽者持股量大增。如涪陵榨菜網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)有173家，但獲得配售的只有8家機(jī)構(gòu)，每家機(jī)構(gòu)獲配100萬(wàn)股。這種配售方式使得新股籌碼向少數(shù)機(jī)構(gòu)集中，為機(jī)構(gòu)炒作創(chuàng)造了條件。而且由于籌碼集中在少數(shù)機(jī)構(gòu)手上，這也使得少數(shù)機(jī)構(gòu)有了在二級(jí)市場(chǎng)拉高股價(jià)的動(dòng)力。把二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)拉高了，待到網(wǎng)下配售股份上市時(shí)，自然就可以獲得更多的利益。這無(wú)疑是第二輪新股發(fā)行制度改革給市場(chǎng)留下的后遺癥。